来源：经济参考报

最新数据显示，衰退上升美国10月份制造业数据接近停滞，概率与此同时，美国作为经济衰退指标的月制美债收益率曲线出现多重倒挂。分析人士指出，造业美联储大幅上调利率水平将推高美元汇率，接近为贸易带来不利影响，停滞同时也会侵蚀民众的衰退上升财务空间和购房能力。这或将成为美国经济衰退的概率主要原因。

美国10月制造业接近停滞

据路透社报道，美国当地时间11月1日，月制标普全球公布的造业最终调查数据显示，美国10月份制造业采购经理人指数为50.4，接近高于49.9的停滞初值，但低于9月份的衰退上升52，创2020年6月以来新低。

美国供应管理学会（ISM）1日上午公布的数据显示，美国10月份制造业景气指数为50.2，低于9月份的50.9，创2020年5月以来新低。其中，新订单分项指数为49.2，在最近五个月内第四次萎缩。出口订单分项指数为46.5，连续第三个月收缩。

物价支付分项指数为46.6，陷入收缩区，创2020年5月以来新低。近几个月来，制造商们在生产过程中需要用到的石油、金属和其他商品的价格有所下降，该价格指数已经连续七个月下降。就业指数为50，虽然小幅回升，但仍然处于低位，表明制造商们要么限制招聘，要么难以找到熟练劳动力，要么两者都有。

疲软的需求使制造商们得以清理部分积压订单并缩短交货时间。供应商交付分项指数降至46.8，创2009年3月以来新低，表明交货更快。订单积压指数45.3，较9月前值的50.9大幅滑落5.6个点，创2020年中期以来新低。

ISM数据与近期美联储各地区银行制造业调查的疲弱态势一致。10月，纽约州制造业活动指数连续第三个月收缩。得克萨斯州以及堪萨斯城和里士满联储覆盖的地区制造业也出现了萎缩。

标普全球市场情报首席商业经济学家Sian Jones在报告中表示，美国10月制造业数据表明，因为美国制造商的新订单出现了新的显著下降，美国经济在2022年最后一个季度开局疲软。由于价格进一步上涨和美元走强，市场犹豫不决，国内外需求都相继减弱。

从基础数据来看，未来几个月企业将削减成本，适应更疲软的需求状况，企业对经济前景的信心减弱。同时，因为创造就业机会的速度放缓至边际水平，投入品购买急剧下降，就业弹性下降。

外媒报道指出，如果美联储持续激进加息，美国经济将向衰退边缘滑落。从最新数据可以看出，美国10月ISM和Markit制造业PMI两项指标均接近停滞。随着包括美联储在内的各国央行加大控制通胀力度，全球经济衰退的担忧正在加剧。

法新社报道称，摩根大通1日表示，最新的美国制造业数据非常重要，美联储可能会在经济风险增长和通胀之间变得更加平衡；一旦美国陷入萎缩区域，市场将越来越多地寻求美联储鹰派行为有所改变的可能。

美债收益率曲线倒挂

3个月美债收益率与18个月美债收益率曲线正处于倒挂的风口浪尖，两者之间的利差1日从四月的2.7%跌至仅0.2%。收益率曲线倒挂对许多投资者来说是一个重要的警告信号。另一条广受关注的收益率曲线——3个月和10年期国债之间的差距出现了2020年3月以来首次倒挂。

在此之前，包括常被视为衰退风向标的2年期和基准10年期美债收益率曲线在内，已有多个美债利率组合的收益率曲线倒挂。而3个月和18个月期的国债收益率曲线之所以重要，部分原因是美联储主席鲍威尔的重视。鲍威尔曾强调，作为经济衰退指标的3个月期和18个月期的国债收益率曲线正在发出警告信号，大幅加息预期正在减弱。

所谓收益率曲线倒挂，是指期限相对较长的美债收益率低于较短期美债的收益率。因为市场定价开始体现货币紧缩政策结束，并接受未来美联储会为了缓和经济下滑让利率下降的预期，这种倒挂通常被投资者视为经济衰退将至的预警信号。

华侨银行驻新加坡利率策略师Frances Cheung表示：“政策利率正在进入限制性水平，而最近出现了一些疲软的经济数据。在某个时候，美联储需要缩减加息规模，可能就在12月的议息会议上。”

华尔街分析师指出，从1968年1月至2006年7月期间的每次经济衰退之前，都会出现10年期和3个月期美债收益率倒挂的现象，因此被视作更为准确的美国经济衰退信号。作为美联储的官方收益率曲线晴雨表肯定会引发担忧，这也会让债券市场认为美联储官员可能会很快放慢加息的步伐。

美国通胀持续高企

据美国《华尔街日报》11月1日报道，一项最新的民意调查显示，大多数美国人对经济前景感到悲观，高通胀和物价上涨成为民众当下的最大关切。这项调查由《华尔街日报》开展，在10月22日至26日间采集了1500名美国选民的意见。调查显示，高达71%的受访者认为，美国经济正朝着错误的方向发展，这一比例较8月份增长9个百分点。

美国劳工部数据显示，今年9月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长8.2%。环比涨幅超预期，同比涨幅仍维持在历史高位。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI连续两个月环比上涨0.6%，同比涨幅也扩大0.3个百分点至6.6%。

分析指出，虽然美国经济在第三季度实现增长，但随着美联储不断大幅上调联邦基金利率为经济降温以及美国通货膨胀水平持续居高不下，美国家庭的消费能力正受到侵蚀，或在未来拖累经济走软。与此同时，美元对一揽子货币汇率走强，大大削弱了美国出口商品在海外市场的竞争力，净出口数据能否延续强劲存疑。

《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼近日表示，美国房地产市场暴跌和出口走弱将导致美国经济最终走向萎缩。他说，随着美元汇率飙升降低美国出口竞争力以及海外经济增长放缓可能削弱对美国商品的需求，美国经济增长动力将会消失。